LEDinside:LED显示屏行业洗牌加速,企业经营新思维求突破

7月,深圳亿光被爆因拖欠供应商数千万货款,资金链断裂而被迫关门;8月,深圳十方光电因恶意欺诈供应商八千万元,并拖欠220名员工两个月工资,陷入倒闭困境;9月份,深圳巴可光因经营不善,公司被抵押。LED显示屏行业经过十几年的发展,已经逐渐进入大范围洗牌期。早在2011年,行业洗牌已经开始,钧多立、博伦特等显示屏企业已经倒闭退出市场;去年年底,愿景光电、大眼界、浩博光电、嘉浩光电也相继倒闭,LED显示屏行业洗牌一直没有停止过。

倒闭潮不断,并购潮亦来临

图 1 部分LED显示屏行业并购案例

资料来源:LEDinside整理

2013年7-9月,LED显示屏行业就发生了3起并购案例,分别为江门科恒收购联腾科技51%的股权,福日电子收购迈锐光电93%的股权,香港上市公司无缝绿色购买深圳三升高科51%的股权。恶劣的市场竞争导致显示屏市场一片红海,企业盈利能力不断下降;部分企业为保证盈利不得不采用劣质材料,从而导致产品质量出现问题,货款无法收入,应收账款不断增加;市场需求增速不及产能增速,导致企业库存不断增加。盈利能力下降,应收账款、库存上涨导致现金流无法保证,是企业被并购的主要原因。

表格 1、联腾光电近年经营情况(亿元)

数据来源:公开资料,LEDinside整理

联腾科技2010年营收4548万元,营业利润为214万元,2011年营收1.04亿,同比增长129%,但是营业利润仅为224万元,同比增长仅5%,毛利率下降10个百分点。2012年,直接沦为亏损状态,净利率为-0.16亿,2013年1-5月,依然处于亏损状态。

表格 2、迈锐光电近年财务状况(亿元)

数据来源:公开资料,LEDinside整理

2013年上半年,营收1.77亿,应收账款为0.66亿,库存为1.53亿。库存过高,占用大量的营运现金。且LED显示屏价格下降,性能不断提升,库存过高,减值风险加大。另外由于应收账款过高加剧了公司现金流的紧张的状况。

仔细观察2011年以来倒闭的LED显示屏企业,倒闭基本原因大多是因为现金流断裂。残酷的市场现状导致中小型企业不得不采取低价冲市,或赊货冲量等不正常的运营手段来抢占市场,而这些将会令企业运营风险大大增加。

两级分化渐显,行业集中度提升

表格 3、1H2013主要企业LED显示屏业务营收毛利率情况

数据来源:公开资料,LEDinside整理

上半年,中小型企业不断涌现倒闭潮、并购潮,而上市公司业绩却在增长。洲明科技上半年营收增长接近3成,奥拓电子毛利率高达54.8%。据LEDinside调查,以大厂商为主要客户的LED显示屏器件封装厂商,如国星光电、晶台光电、蓝科光电等2013年业绩也处于增长状态,晶台光电产能已经达到1300KK/月,且仍继续扩产。

事实上,从上游LED显示屏芯片主流供应商看,华灿光电、士兰明芯的业绩均出现不同程度的下滑,整个LED显示屏市场需求量虽然在增长,但是总产值受到价格下降的影响,处于小幅度增长甚至停滞不前的状态。而大厂商在这种市场格局下,保持高毛利的同时,业绩依然保持高速增长趋势,足以说明LED显示屏产业集中度在提升。

后LED显示屏时代,广告传媒或是新蓝海

面对LED显示屏行业洗牌加速的现状,LED显示屏企业开始考虑整个LED产业链进行横向或纵向的转型,寻求新蓝海。横向转型典型案例,如洲明光电转型LED照明,2013年上半年LED照明应用的营收达到4699万人民币。另外雷曼、迈锐等LED显示屏厂商也都推出LED照明产品。但是LED照明同样面临激烈的竞争,并且前期在品牌和渠道建设上的投入非常之大,LED显示屏企业并没有太大的竞争优势。

横向发展照明没优势,广告传媒市场的纵向拓展或是新蓝海。广告传媒市场占有率最大的公司主要为凤凰传媒、郁金香、香榭丽和分众传媒,虽然广告传媒市场近年处于集中度逐渐提升的阶段,但四大传媒公司市场份额并不大,对LED显示屏企业而言,仍然有机会。

此外,由于这些传媒公司在扩张过程中资金和显示屏行业激烈竞争的因素,因此压价严重。很多LED显示屏厂商和传媒公司不得不采取这样的合作模式:由LED显示屏厂商先投资建屏,再将广告收益偿还货款或者直接把一部分广告时段卖给LED显示屏厂商,这种模式把成本风险直接转嫁到LED显示屏厂商中。因此,LED显示屏厂商不如成立传媒公司,自己经营广告媒体业务。

事实上,国内已经有LED显示屏厂商在走这条路,主要包括联建光电、利亚德、德豪润达、雷曼光电和洲明科技等。

表格 4、国内部分LED显示屏企业已进入传媒领域

资料来源:LEDinside整理

LED户外显示屏行业广告效果好,不过单屏覆盖人群有限,对于投放广告的客户而言,全国“联播”需求非常强烈,因此对于现有的传媒公司而言,需要进行行业整合。传统传媒公司进行行业整合主要包括直接并购以及代理模式,不过这需要投入大量的资金,且后期维护比较困难,例如分众传媒试图重复楼宇广告的成功案例,不过由于资金压力,导致整体计划进展一般。而LED显示屏厂商通过“自建屏模式”可以较好解决以上问题,这是显示屏厂商进军传媒领域的优势所在。另外,传媒业务利润要比显示屏高得多,国泰君安预测,LED显示屏广告投放价格每年以5-10%的速度上涨。

在向广告传媒行业转型的LED显示屏企业中,最典型的当属联建光电。2012年5月公司公告称,公司以全资子公司深圳联动文化投资有限公司为平台,投资设立联动文化有限公司,拟向联建光电广告传媒部分客户购入中国大中城市的LED显示屏约10-30%的广告时间,打造全国同步联播的户外LED传媒联播网,销售广告时间获利。其中最引人注目的是联动文化合作方,梁勤俭。梁勤俭现任中国广告协会常务理事、中国广告协会报刊分会主任、广告人杂志编委会主任。考虑到梁勤俭的身份和影响力,联动传媒有望在新兴的LED户外显示屏广告领域一试身手。

表格 5、联建光电、凤凰都市传媒显示屏分布情况

来源:联动文化网站

联建光电2013年中报称公司已经获得了72个LED显示屏点位的经营权,低于公司原计划目标,但是已经进入国内LED显示屏广告运营商前三名,实属不易。目前主要是两种合作模式:合作方向联建光电购屏建点,联动文化向该广告客户以成本价购买部分广告时间;联动文化投屏,合作方出点位,联动文化分取广告时间;两种模式中电费和点位租金都由合作方承担,屏体维护则是联建光电正常的售后服务。目前联动文化由董事长亲自操刀,目前销售团队及销售策略已经逐渐成熟。

此外,公司已经提出“千屏战略合作计划”,即在全国300个城市内建设1000块户外LED广告大屏。这将成为公司新的业务亮点和增长点。但是公司向户外广告传媒延伸并非没有风险,在同传媒公司合作时,一般来讲位置好的地段,传媒公司是不会主动置换广告,而是倾向于置换位置偏差的点位。而这些点位如果盈利能力较差,前期投入可能无法收回。联建光电的优势作为国内LED广告显示屏的领先企业,对下游广告传媒企业的经营有着深入的了解,通过深入挖掘二三线城市广告传媒市场,结合联动文化的优势,有望成功转向LED户外文化传媒领域。

面对日益激烈的行业竞争,LED显示屏行业洗牌在所难免,且速度在加快。但在短期内,LED显示屏行业依然会面临激烈的市场竞争,因此LED显示屏厂商急需寻求新的盈利点。广告传媒领域,或是LED显示屏厂商的新蓝海。

【版权声明】
「LEDinside - LED在线」所刊原创内容之著作权属于「LEDinside - LED在线」网站所有,未经本站之同意或授权,任何人不得以任何形式重制、转载、散布、引用、变更、播送或出版该内容之全部或局部,亦不得有其他任何违反本站著作权之行为。
【免责声明】
1、「LEDinside - LED在线」包含的内容和信息是根据公开资料分析和演释,该公开资料,属可靠之来源搜集,但这些分析和信息并未经独立核实。本网站有权但无此义务,改善或更正在本网站的任何部分之错误或疏失。
2、任何在「LEDinside - LED在线」上出现的信息(包括但不限于公司资料、资讯、研究报告、产品价格等),力求但不保证数据的准确性,均只作为参考,您须对您自主决定的行为负责。如有错漏,请以各公司官方网站公布为准。