德意志:看好晶电 重申买进评等


德意志证券于最新报告指出,基于改善成本结构,搭上LED照明成长趋势,以及传统品牌与新兴照明品牌(如三星等业者)出现相互竞争的3大理由下,现有品牌商如飞利浦和欧司朗、通路商如Costco等业者都将扩大晶粒委外代工订单给晶电(2448),因此看好晶电受惠于各大厂LED晶粒外包趋势,重申买进评等,目标价为80元(新台币,下同)。

德意志分析,LED照明需求持续成长趋势不变,并且估计取代60瓦白炽灯泡的LED球泡灯价格将于今年底达到甜蜜点(约10~12美元)。在LED照明快速发展趋势下,现有品牌商如飞利浦和欧司朗、通路商如Costco等业者,基于改善成本结构、与新兴照明品牌(如三星等业者)竞争等策略,将持续扩大晶粒委外代工订单给晶电,看好晶电将长期受惠于各大厂LED晶粒外包趋势。

随着晶电产能于4月开始达到满载,第2季非合并营收达48.98亿元,季增36.01%,德意志证券预估Q2合并营收将达55.56亿元,季增30.79%。展望第3季表现,近期部分研调机构认为,持续延烧的欧债问题将使得市场终端需求持续衰退,并使得第3季LED订单需求衰减;但德意志认为,晶电7~8月订单需求将维持强劲表现,唯有9月后的订单能见度仍不明,估计第3季合并营收将较第2季成长7%,并且随着产能利用率提升及调整产品组合,估计第2季毛利率将达15%,而第3季则可望站上20%水准。

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