并购新贵 鸿利光电赌什么样的未来

很多企业都面临着发展过程中的一个重要挑战,那就是如何扩张。扩张的方式可以有很多种,但并购似乎已经成为企业做大做强的重要手段,甚至是不二法门。

鸿利光电也不例外,其稳健成长是来自于根深蒂固的踏实与大胆,在封装同行还为如何切入应用领域而苦恼之时,“封装界并购新贵”鸿利光电早已通过并购将几家应用领域的企业收入囊中。

补短板,看长远,力求协同效应,助推跨越式成长,这是鸿利光电并购的逻辑。主业封装是鸿利光电接力跑的头牌第一棒,第二棒是汽车照明,第三棒是通用照明。

“不仅仅考虑短期盈利能力,更多着眼整体战略布局。”鸿利光电副总经理兼董秘邓寿铁表示,“鸿利光电制定的战略目标是继续保持并扩大在LED封装领域的优势,巩固和加强在白光LED领域的国内领军者地位,不断向LED产业链下游,特别是LED通用照明和LED汽车照明领域延伸。”

如果说并购只是一个支点,鸿利光电将利用这个支点撬动更大的市场空间。



汽车照明的高铁速度

“未来鸿利光电发展将有三条高速公路,LED封装、LED照明应用和LED车灯应用产品。”鸿利光电董事长李国平曾公开表示,LED车灯发展将会是“高铁速度”。

李国平用了“高铁速度”这一词,说明LED车灯的分量可见一斑。而承载着这一“高铁速度”的广州佛达信号设备有限公司(简称“佛达信号”),是鸿利光电谋划LED汽车照明的重要战略布局。

佛达信号成立于2007年,当时注册资本只有300万元,后来鸿利光电持有佛达信号62%的股权。

一直以来,佛达信号业绩表现稳健增长,2011年实现营收2902.71万元,同比增长114.15%,净利润376.26万元;2012年营收4630.71万元,同比增长59.53%,净利润837.98万元,同比增长122.71%。

与此同时,随着LED汽车照明市场将迎来发展势头,鸿利光电希望加大在LED汽车照明领域的投入,扩大LED汽车照明的经营规模,但仅靠佛达信号自身的资金积累已无法满足其发展的需要。

2013年8月22日,鸿利光电以自有资金3117.6万元购买佛达信号其他股东董金陵、刘信国共计38%的股权,而这一收购价格就是佛达信号2012年净利润的10倍市盈率。

至此,佛达信号成为鸿利光电的全资子公司。这样一来,鸿利光电可根据LED汽车照明发展战略目标及时调整产业布局,为LED汽车照明可持续发展保驾护航,同时进一步完善公司的产业链结构,与LED封装主业相辅相成。

佛达信号的表现并没让鸿利光电失望,2013年营收6774.92万元,同比增长46.30%,净利润1228.42万元,同比增长46.6%。而当初收购佛达信号余下38%的股权时,佛达信号高管董金陵和刘信国同时承诺,佛达信号2013年至2015年扣除非经常性损益的净利分别为1169万元、1870万元和3180万元。

很明显,从2013年的净利润情况来看,佛达信号实现了当初的承诺。为此,鸿利光电更加坚定了大力发展LED汽车照明的决心和信心。

“佛达信号的产品包括了LED汽车信号灯、LED汽车辅助照明灯、LED前大灯、LED警灯、LED校车灯等等,技术和产品均得到了大量客户的认可,最近几年发展势头迅猛,正逐步成为鸿利光电新的利润增长点。”邓寿铁表示。

4605万元收购+7000万元增资=工程项目的想象空间?

并购容易,但短期产生直观的利润并不是轻而易举。

至少在业绩层面来看,收购重盈工元对鸿利光电还没有产生积极影响。因为,鸿利光电2013年财报显示,重盈工元2013年实现营收396.02万元,亏损100.86万元。

回顾鸿利光电对重盈工元的股权收购,2012年7月,鸿利光电2400万元认购重盈工元80%的股权,成为第一大股东。而这2400万元超过了鸿利光电2011年净利润的30%,然而当时的重盈工元是一家尚未开展任何业务的公司。

如此耗费收购,是因为当时重盈工元已具备“节能服务公司国家备案单位”的资质。而彼时,《广东省推广使用LED照明产品的实施方案》也正出台,国家层面的政策环境对节能环保的大力支持创造出良好的市场机遇。

正是在这样的背景下,鸿利光电控股重盈工元,可以进一步完善公司的产业布局,有利于更好推广LED照明产品,提供公司的LED照明产品市场占有率。

2013年7月,鸿利光电使用自有资金600万元收购重盈工元少数股东持有的20%,重盈工元也就成为鸿利光电的全资子公司。

对于重盈工元2013年的亏损状态,邓寿铁给出了答案,“重盈工元2013年下半年开始陆续中标了一些工程项目,但大部分项目仍处于实施准备期或建设期,按相关会计政策尚未能确认收入。”

很明显,鸿利光电此举是放长线钓大鱼。“随着中标工程的不断实施,重盈工元在业内已具有良好的口碑和一定的知名度。重盈工元未来将立足广东辐射全国,承担更多的能源管理项目,为公司创造新的利润增长点。”邓寿铁表示。

或许是看中LED照明工程的想象空间,今年5月份,鸿利光电先是对重盈工元增资7000万元,紧接着有公告称拟以自有资金1605万元收购专业生产LED路灯的东莞市鑫诠光电30%股权。

外延式扩张

国内领先的白光LED封装企业,这个称号并不是乱盖的。但鸿利光电远不满足于此。

今年6月10日,鸿利光电公告称通过定向增发和募集配套资金的方式,以1.8亿元的价格溢价三倍收购同行公司深圳市斯迈得光电子有限公司 (下称“斯迈得”)。

不可否认的是,此公告一出,资本市场的反应是,当天早盘大幅低开,一度跌停,截至收盘下跌6.31%。

资料显示,斯迈得在2012年、2013年及2014年 1-3月,实现营收分别为1.04亿元、1.6亿元、5564万元,净利润为1910.9万元、842.07万元、430.53万元。这其中2013年斯迈得净利下降明显,预案中对此解释为是公司研发支出和人工及销售投入增加的缘故。

显然,鸿利光电并不是急功近利的类型,不只是盯着眼前的数字。“斯迈得成立时间不足6年,已成长为国内知名的LED封装厂商,通过开发和引进相结合的方式发展出业内领先的EMC支架生产技术,这些成绩主要得益于斯迈得优秀的管理团队。这次收购斯迈得,公司不仅获得了斯迈得这一优质资产,更将斯迈得管理团队纳入上市公司,有利于上市公司长期持续发展。”

没收购斯迈得之前,鸿利光电并不涉足EMC支架产品。而EMC支架生产设备投资较大,生产工艺特别是切割工艺技术难度较高,生产原材料主要依赖于进口。如果上市公司直接投入资金进行EMC支架产品的研究、生产,生产出低成本、质量可靠的EMC支架产品需要较长时间积累,这将使上市公司错失市场先机。

“而斯迈得通过设备引进、技术研究、工艺完善,已经建立起包括EMC支架在内的较为完整的EMC系列产品生产线,在业内处于领先地位,属LED封装行业迅速崛起的新星。此外,斯迈得在产品、客户、销售渠道等多方面与鸿利光电均有一定的互补性。其资产优良,具有良好的发展前景和较强盈利能力,有利于提高上市公司的价值,并为上市公司的股东带来更好的回报。”邓寿铁认为。

“如果有与公司在产品、技术、市场互补性很强的优质企业,公司会考虑同行合作。但是公司更倾向于与产业链下游的优质公司合作,如LED通用照明、LED汽车照明方面等细分领域的企业,完成公司的产业链布局。”邓寿铁强调。(文/LEDinside Amber)
 

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