年营收超400亿，惠科IPO获受理

6月30日，据深交所最新披露显示，惠科股份IPO申请已正式获受理。

根据当日更新的招股书显示，惠科此次拟募集85亿元，投资建设“长沙新型OLED研发升级项目”（总投资30亿）、“长沙Oxide研发及产业化项目”（总投资30亿）以及“绵阳Mini-LED智能制造项目”（总投资25亿）。

惠科表示，“长沙新型OLED研发升级项目”主要针对OLED显示面板的生产方案进行研发，有利于提高公司在OLED显示技术方面的技术储备水平，为OLED产品的规模化量产提供技术保障；

“长沙Oxide研发及产业化项目”将加大Oxide技术的研发投入，提升公司Oxide显示面板的生产能力和技术水平，并扩宽Oxide相关产品应用场景、丰富产品结构，增强公司产品竞争力；

“绵阳Mini-LED智能制造项目”将加大公司Mini LED产品的产线布局，持续研发高性能Mini LED产品。本次募投项目的实施，有利于公司持续打造“高效、丰富、协同、多组合”的差异化产品路线，提升市场竞争力。

目前，惠科旗下有4条技术特点各有侧重的G8.6高世代线及多座智能显示终端生产基地，同时配置有显示模组生产基地和显示终端配件生产工厂。

 在4条G8.6代液晶面板产线中，重庆、滁州、绵阳项目投资金额都为240亿元，分别于2017、2019、2020年实现投产；长沙惠科项目投资金额为280亿元，于2021年投产。

业绩方面，2022-2024年，惠科营收分别为271.34亿元、357.97亿元和403.10亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-14.28亿元、25.66亿元和33.39亿元。

报告期内，惠科主营业务收入分别为262.44亿元、348.18亿元和392.64亿元，主要由半导体显示面板和智能显示终端销售收入构成。其中，半导体显示面板销量为1.70亿片、3.32亿片、4.43亿片。

值得一提是，报告期内，惠科境外主营业务收入分别为152.69亿元186.37亿元和196.00亿元，占主营业务收入的比例分别为58.18%、53.53%和 49.92%，公司境外收入规模呈现稳步上升的趋势，主要系公司持续推动全球化战略，积极布局海外市场，境外市场收入是公司重要收入来源。

客户方面，惠科已与三星、LG、小米、海信、TCL、海尔、联想、惠普、戴尔、宏碁、VESTEL、创维、长虹、冠捷、微星科技等品牌建立合作关系。2022年-2024年，三星、LG、TCL、海信等客户一直为惠科前五大客户。

多技术路线布局构建差异化竞争优势
 
值得注意的是，惠科此次拟募资投建的项目涵盖了Oxide、OLED、Mini LED这三类显示技术，展现出其多技术路线布局以构建差异化竞争优势的发展战略。

惠科在招股书中明确表示，公司始持多技术路线并存的发展思路，在布局主流a-Si TFT-LCD显示技术的基础上，大力推进Oxide、OLED、MiniLED、Micro LED等新型显示技术的研发和储备，不断完善公司新型半导体显示领域多技术路线的全面布局，以应对不断变化的市场需求。

据悉，TFT-LCD作为显示产业的主流，在TFT背板技术实现方面，主要涉及a-Si、LTPS以及Oxide等技术路线。

其中，Oxide技术具有高场效应迁移率、良好均一性和可低温制备等优点，可应用于高世代线生产中大尺寸显示面板，但由于Oxide技术对水和氧的敏感性较高，导致其在生产过程中成膜工艺难度较大制约了量产良率，目前该技术主要应用在笔记本电脑、平板电脑、电视等产品。

招股书显示，除了惠科，包括京东方、TCL科技、深天马在内的国内头部面板厂商，旗下高世代线都已布局Oxide技术。

当前，惠科已实现Oxide LCD显示器面板、笔记本电脑面板的量产销售。此外，惠科还依托Oxide背板技术，推进OLED技术的创新以及显示面板产品的试生产。

而在OLED方面，惠科自研的氧化物OLED、RGB OLED以及超低频OLED产品都已进入试生产阶段。

除了自主研发，惠科还通过并购来推动OLED技术发展——2025年1月，惠科以约5.04亿元人民币收购柔宇科技位于深圳的柔性显示产业园部分资产。此举被业界视为其快速切入OLED赛道的关键一步，利用柔宇遗留的G5.5柔性OLED产线和氧化物TFT技术（更适合大尺寸柔性产品），补强自身OLED技术实力。

在Mini LED方向，惠科已经成功实现了Mini LED显示终端产品的量产销售，并且持续推进氧化物Mini LED的研发工作。

惠科的新型氧化物玻璃基Mini LED直显技术利用氧化物背板制作，融合了Mini LED显示面板稳压驱动技术、Mini LED高色表现力显示技术、侧边引线技术、背面绑定技术、高精度转移技术等，实现高解析度高驱动频率、高亮度均匀度的Mini LED产品开发。该技术主要应用于公司大尺寸商显产品，现已进入试生产阶段。

惠科表示，公司现有的Mini LED产能已经无法满足日益增长的订单需求，通过“绵阳Mini-LED智能制造项目”的实施，将提升产能以匹配市场需求。

结语

据集邦Display观察，国内头部面板厂商中，目前仅惠科尚未上市。

对企业而言，上市将成为惠科向上发展的关键跳板：通过持续融资平台，募集资金加码OLED、Oxide、Mini LED等显示项目，推动技术更新与产能释放，进一步加强公司在显示面板市场的竞争力。

从产业发展看，惠科上市或将进一步推动产业技术升级以及提升国内面板厂商的全球影响力，并有可能对现有行业格局带来调整，为显示产业注入新的活力。（文：集邦Display Morty）