“南通LED项目还将不断扩大投资额，总投资金额将达140亿，而国开行仍为合作最为密切的银行。”
这是一家靠构筑债务高墙、扩大财务杠杆求得迅速扩张的公司。从2003年开始，同方股份(600100)的资产负债率再也没有低于50%，去年底已逼近70%。
高负债背后，是银行巨额的授信输血。据了解，同方股份(600100.SH)常年的供血大户包括中国银行(601988)、建设银行(601939)、交通银行(601328)、北京银行(601169)、农业银行(601288)、中信银行(601998)等。依靠它们源源不断的信贷支持，同方股份加快了项目扩张、市场并购的步伐。
2010年开始，在与上述老面孔继续合作的基础上，同方股份与国家开发银行越走越近。
这源于一个位于江苏南通的LED大项目。
南通LED项目国开行激进输血
2008年对于同方股份是一个关键的年份。这一年市场动荡、股价狂跌，而公司在动荡中做出大力发展LED的决策，此后公司的负债率就再没降下来。
“做LED项目，前期厂房、设备的投入太大，需要持续不断地资金投入，而且短时间很难有正的回报。”上海一名LED行业分析师表示。
2008年5月，同方股份配股募资19.19亿，其中8亿用于“高亮度发光二极管(LED)芯片制造及其应用产业化”项目，截至2010年末累计投资额54912万元，2010年度产生收益为-1163万元。
2010年8月8日同方股份在江苏南通投资建设高亮度LED应用综合性的产业基地。据介绍，项目总投资60亿元，一期投资30亿元，这是同方继北京和沈阳建立LED芯片和液晶电视LED背光源产业基地之后，扩大同方LED产能的又一重大项目。
副总裁王良海的雄心壮志是，“未来三年力争成为全国最大、全球前三的芯片供应商。”
它大额的投入资金从哪里来？
一方面，公司增加江苏南通作为“高亮度发光二极管(LED)芯片制造及其应用产业化”配股项目的实施地点，将设备采购尚余17200万元以资本金投入到全资子公司——南通同方半导体有限公司的方式进行使用，只用于采购设备；另一方面，公司发行债券融资2亿。显然，这些资金还远远不够。
2010年股东大会，审议通过了《关于为南通同方半导体有限公司向中国银行申请的20亿元LED项目贷款额度提供担保的议案》。
2011年第一次临时股东大会，审议通过了《关于为南通同方半导体有限公司向国家开发银行申请的20亿元 LED项目贷款额度提供担保的议案》。
将上述授信政策落实到实处的是，国家开发银行江苏分行和中国银行南通分行。
2010年，同方股份成立全资子公司“南通同方半导体有限公司”与“南通同方科技园有限公司”作为南通LED项目的实施主体。截至2012年半年报，两家银行总共向这两家公司提供了16.63亿的贷款。国开行提供的多为长达10年的长期借款，利率为7.05%，而中行则主要提供贸易融资借款。
国开行自然成了同方股份长期借款的“座上宾”，在其前五名的长期借款排名中，国开行江苏省分行占了前三位。
国开行与同方股份的深入合作始于2005年，当年6月6日同方与国开行签订了38亿的总借款合同，其中：软贷款4.50亿元，硬贷款33.5亿元，用于水务、高铝粉煤灰生产铝硅系列合金、自有知识产权技术孵化和“走出去”国际合作等项目。
此次南通LED项目的合作，国开行显得比中行更为积极。截至目前16.63亿的总贷款中，国家开发银行江苏分行贷出14.01亿，中国银行南通分行则贷了2.62亿。
“在节能项目上，目前政策支持还是很大。国开行作为政策性银行，在LED这类项目上提供大力支持也是情理之中的事。”一名LED行业业内人士表示。
“48台设备基本上已经到位，现在是根据生产进度安排，进入安装调试生产阶段。”同方股份证券事务代表说。据称，48台LED外延片生产机台，能带来年产240万片高亮度蓝光LED外延片及配套的LED芯片生产能力。
然而近几年不少企业盲目投资，LED产业正面临着产能过剩、成本上涨、质量参差、价格恶性竞争的局面，被称“第二个光伏”。在这种环境下，国开行大力支持同方股份扩大LED产能，未来将面临有多大的风险，还有较大不确定性。
据上海一名银行界资深人士称，“南通LED项目还将不断扩大投资额，总投资金额将达140亿，而国开行仍为合作最为密切的银行。”
之前，国开行对光伏企业也是给予大力支持，在2010年曾给赛维LDK600亿的授信。而作为其支持新能源战略的良好典范江西赛维，如今已深陷破产和违约漩涡。
与中行合作12年无间断
虽在南通LED项目上与国开行不断走近，但长久以来和同方股份最为紧密的盟友实为中国银行。
在2000年，中国银行就曾给予新华同方20亿的授信，此后的合作便没有间断过。
2007年公司通过非公开发行股票方式募集资金净额122880万元，该笔资金于2007年7月27日到账，全部存入中国银行中关村(000931)科技园区支行 816603580508094001的专户账号中。2008年5月，同方股份配股募集的19.19亿资金，也是全部存入中行中关村科技园区支行。
利益场上有来有往，此后中行对同方的授信变得更为凶猛，为同方股份四处扩张提供源源不断的“弹粮”，也成为同方高资产负债率背后的最大支持者。
从授信额度上来看，2008年同方获得各银行提供的综合授信额度为64亿元，其中中国银行提供12.7亿元，仅次于建设银行的20亿元。此后同方每年获得银行的总授信额度呈阶梯式增长，而中国银行从此成为给予额度最大的银行，再未被超越。
资料显示，公司2010年度获得各商业银行提供的综合授信额度共计139亿元，其中中国银行50亿；2011年总额度为175.06亿元，中国银行50亿。
而2012年同方股份拟向16家商业银行申请约254亿元综合授信额度，中国银行继续为50亿。授信业务范围包括流动资金贷款、信用证、票据、保函、保理等，期限1年，担保方式为信用担保。
(来源：理财周报)
