浅读三安、华灿等LED芯片厂商年报、一季报

截至4月底,2020年和2021年一季度业绩榜单上,LED芯片上市公司全员到齐。总体上看,即便在疫情的冲击下,芯片厂商在2020年仍交出了符合预期的答卷。

业绩概况

据TrendForce集邦咨询旗下光电研究处LEDinside统计,以LED芯片为主业的A股公司主要包括三安光电、华灿光电、聚灿光电和乾照光电。2020年,四大厂商营收平均增幅约15%,总体表现稳健。净利润方面,除了乾照光电以外,其余厂商均实现盈利。

相比2019年,三安光电净利润有所下降,华灿光电成功扭亏为盈,而聚灿光电一枝独秀,净利润增幅超160%,且是唯一一家营收与净利润同步增长的芯片厂商。据其年报显示,业绩驱动因素可概括为三个方面:产品结构调整见效,产能释放效益明显以及产品市占率提升。

LED芯片业务毛利率方面,三安光电和乾照光电同比有所下降;华灿光电和聚灿光电同比有所增长。其中,华灿光电的毛利率成功由负数(-16.94%)转为正数(8.99%),主要原因同样在于产品结构调整成效渐显,公司高附加值产品的比重有所提升。

对比四家企业2018年至2020年三年的营收情况可见,三安光电、聚灿光电及乾照光电2020年营收相比前两年均有所增长。其中,聚灿光电和乾照光电营收呈现逐年增长的态势,这一点也符合当前LED芯片市场的发展趋势。接下来,随着厂商持续调整产品结构以及新兴应用的市场需求不断增长,芯片厂商的销售收入有望保持增长的态势。

除了上述四家企业,兆驰股份、士兰微及蔚蓝锂芯(澳洋顺昌)三家不以LED芯片为主营业务的A股公司同样值得关注。

兆驰股份的LED芯片业务主要由兆驰半导体主导,蓝绿光芯片项目已于2019年第四季度正式投入运营。2020年以来,依托产能不断扩大和价格上的相对优势,兆驰股份在LED芯片市场的占有率迅速提升。

士兰微的LED芯片业务主要由士兰明芯主导。2020年第四季度,士兰明芯LED 芯片(4吋片)月产量提升到6万片,并实现了满产满销,全年营收同比增长了8.99%。

蔚蓝锂芯的LED芯片业务主要由淮安澳洋顺昌光电主导。2020年,LED业务的营收为8.59亿元,同比小幅增长7.50%,占总营收的比重为20.30%。虽然淮安澳洋顺昌光电净利润仍处于亏损状态,但去年底已实现单月份盈亏平衡。

再从中国大陆LED芯片整体市场来看,根据TrendForce集邦咨询旗下光电研究处LEDinside分析,在只算对外销售的基础上,2020年中国大陆LED芯片厂商总营收为115亿元,同比下降6.6%。

具体而言,受益于去年下半年终端需求回升,LED芯片厂商稼动率显著改善;同时,产品价格有所上调,但由于上半年稼动率较低以及部分企业退出市场,LED芯片市场总体产值有所下滑。

不过,2020年下半年,多数厂商的盈利能力有所提升。

以华灿光电为例。由于下半年需求激增,公司的产能利用率从上半年的 52.55%提升至 82.59%,有效带动LED芯片单位成本下降,再加上Mini LED等高毛利产品起量,华灿光电的总体毛利情况大幅改善。

2021年延续着2020年第四季需求旺盛的状态,厂商订单增加,营收实现增长,三安光电、华灿光电、聚灿光电和乾照光电等都在2021年开了个好头。

得益于LED芯片和化合物半导体产品销售收入增加,三安光电Q1营收达27.17亿元,同比增长61.60%。华灿光电、聚灿光电、乾照光电的营收增幅分别为56.97%、70.21%、82.63%。

值得注意的是,聚灿光电Q1净利润同比增幅达193.84%,且因为报告期内产品价格基本企稳,规模扩大带来成本摊薄效益明显,公司芯片产品毛利率进一步提升。

行业现状

从各家芯片厂商的财报可发现,当前LED芯片行业的主要特征包括产品结构变化、价格变化、产业集中度提升。

1、产品结构变化

业界的共识是,低端市场的利润空间所剩无几,只有提升高毛利产品的比重,形成差异化竞争才能保持持续盈利。因此,芯片厂商近两年来纷纷调低低毛利产品的比重,甚至逐步退出低端市场,转战新兴利基市场。

三安光电减少了低端照明芯片的产能,现阶段的业务重点在于Mini/Micro LED,UV/IR和车用LED等细分应用、化合半导体市场,相关产品销售占比正在不断提升。接下来,三安光电仍将继续推动产品结构升级,增强公司整体盈利能力。

华灿光电的普通照明芯片产能原本占总产能的50%以上,而2020年已显著降低了普通照明产品的产能,更加专注于中高端领域,提升了高光效照明、背光、车用、Mini/Micro LED等新型显示高端产品的收入,盈利能力逐步改善。

聚灿光电以“调结构、提性能、降成本、创效益”为经营策略,加大对高光效、倒装、背光等高附加值产品的研发投入,主营产品的毛利率得到显著优化。值得注意的是,相比2019年,聚灿光电的营收排名上升了一位。

澳洋顺昌正在实施“高端产品和高端市场路线”的战略决策,加大了对背光、大尺寸倒装、高压等中高端产品的研发投入,已在中高端领域形成一定的竞争优势。

士兰明芯在2020年也开始加快拓展Mini LED业务,同时,加快了高亮度LED照明芯片产品的开发,加速进入汽车照明、手机背光、景观照明等中高端芯片市场。因此,从第四季度开始,随着高毛利产品的比重提升,士兰明芯实现满产满销,全年营收同比增长8.99%。

2、价格变化

价格变化主要体现在低端产品价格上调以及芯片产品整体市场价格升高。

一方面,主要芯片厂商积极调整产品结构升级,降低低端产品的产能,随着而来的不止是厂商毛利率水平的改善,还有低端照明芯片因供不应求而带来的价格上涨。

与此同时,台系厂商及国外大厂转型高端产品,例如,晶电已将大部分产能转向Mini LED等高端领域,表明低端产品的产能减少进一步加剧了此部分产品供不应求的状况,带动价格的上涨。

另一方面,全球芯片缺货局面未变,LED芯片行业也出现了结构性缺货现象,叠加原材料成本提升,部分厂商开始提价,芯片产品市场价格已有所提升。

日前,三安光电向客户发布涨价通知。联络函显示,原材料价格的进一步上涨加剧了部分长期处于负毛利状态芯片产品的亏损程度,因此将部分芯片价格上调8-10%。

3、产业集中度提升

上文提及,部分企业已退出芯片市场,这也意味着LED芯片行业的产能集中度逐渐提升。TrendForce集邦咨询数据显示,目前大陆在产的LED芯片厂商数量约14家,其中前十大厂商的营收比重达到97%,前三大厂商的营收比重达67%。

从全球市场的角度来看亦如此。

根据TrendForce集邦咨询分析,2016-2020年期间,LED芯片扩产的区域主要集中在中国大陆,三安光电、华灿光电、乾照光电、聚灿光电、澳洋顺昌以及南昌兆驰等扩产主力军的产能均有所提升。

同时,晶电、首尔伟傲世等大厂为避开与大陆芯片厂的规模化竞争,相继向高端领域转型;而其他韩国小厂、欧美厂逐渐退出芯片制造市场,在大陆寻找代工,只有Osram尚保留马来西亚的6英寸工厂。

2019-2020年,全球LED芯片产业集中度进一步提升,前10大厂商产能比重从2019年的82%上升至2020年的84%。

综上,LED终端需求依然是全球的需求,但是制造已经转移至中国大陆,这一点从2020年LED芯片产能前五大厂商的分布可知,Top 5分别为三安光电、华灿光电、兆驰股份、晶电和乾照光电,芯片产能集中度提升也就不言而喻了。

新一轮竞争高潮一触即发

LED新战场已经显而易见,而无论是照明细分应用、Mini/Micro LED等新型显示领域、还是化合物半导体市场,从厂商的布局进展来看,新一轮竞争高潮即将来临。

三安光电现阶段正在加速推进几大百亿级扩产项目,同时加速降低库存商品绝对金额,该公司1Q21的LED芯片库存商品已环比减少2.24 亿元。

下半年,三安光电的湖北、湖南和泉州三大基地都将进一步释放产能,产能规模将大幅升级。按照扩产计划,新增产能覆盖高端照明、Mini/Micro LED和化合物半导体产品,未来市场占有率有望再提升。

华灿光电1Q21 Mini LED芯片相关销售收入同比显著增长182.2%,出货量快速增长。Mini RGB芯片在高端显示市场的市占率优势进一步巩固,而Mini背光芯片产品已经覆盖Pad,笔电,显示器,TV,车载全尺寸全系列终端产品。

乾照光电高端倒装芯片、红外芯片等产品已经批量生产并对外供货;蓝绿光领域,公司南昌基地项目的产能得到满产释放。

淮安澳洋顺昌光电正在发力Mini LED背光市场,当前4吋晶圆月产能为5-10K,部分项目已进入终端可靠性测试阶段,2021年第二季度末有望实现量产。

……

显然,LED芯片厂商在新赛道上正在全速前进中,新一轮竞争高潮一触即发。(文:LEDinside Janice)

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