转攻利基产品应用,东贝转盈/佰鸿营运拼稳

近日,台厂东贝光电及佰鸿公布首季业绩,东贝光电转亏为盈,而佰鸿由于淡季效应、路灯减少等原因,首季营收衰减。

东贝光电连续两年亏损,调整客户结构,背光应用集中在国际一线Dell(戴尔)NB客户,照明转向发展附加价值较高灯具、健康、智能应用领域,今年首季顺利转亏为盈,单季税后盈余3729万元(新台币,下同),每股税后盈余0.1元。东贝自2016年开始调整背光产品客户结构,退出大陆白牌市场,转向发展TV、NB、大陆手机品牌等客户,过去几年LED厂屡屡有专利战,品牌厂在零组件采购愈来愈重视专利,与客户之间合作关系更为密切,背光占营收比重约60-65%。

照明产品方面,大陆价格战未休,去年整理照明业务,砍掉不赚钱低阶照明接单,转向发展附加价值较高灯具、健康、智能应用领域,取得Toshiba照明品牌授权,在欧洲市场有不错斩获,美国主要客户调整合作照明品项,转以高阶灯具为主,照明营收比重由去年30-35%,拉升到今年40-45%。

LED封装厂佰鸿今年第一季营收降至4.03亿元,季减14%、年减12%,主要受到产业淡季、农历春节及去年同期路灯基期较高所影响。预期在路灯标案减少影响下,今年营收可能不如去年,但因航空照明及扫地机器人红外线感测模块、工控应用产品订单稳定,加上大陆高辉损益改善,毛利率可能还有改善空间,获利拚稳。

佰鸿近几年持续调整产品组合,整体营运逐渐趋于稳定。继2016年每股盈余0.9元、创下5年来新高、每股现金股利配发0.8元,2017年营收年减9%,但毛利率提升至23.8%,EPS来到1.12元、续创近7年新高。

展望今年,随着工作天数恢复、利基应用新产品量产出货,预期第二季营收可望较首季增加两位数幅度,下半年初估可望保持平稳、与上半年相近或微增。但因去年同期路灯标案规模较大,推测今年营收成长不易。

由于公司今年目标不在于冲刺营收,而是将以稳住获利为主,因此可能维持挑单生产的策略,进一步优化产品组合、以提升毛利率。另外,大陆高辉淡出蓝光LED、转向四元LED生产,有助于整体损益好转。

目前佰鸿的主要产品为LED封装产品及模块、照明等等,其中,Lamp LED比重约10%-15%、SMD LED比重约35%、红外线比重约40%-45%,公共工程比重约1成。以应用别来看,航空(客机机舱)照明灯条比重约1成内,包含扫地机器人感测模块、穿戴产品等利基应用比重已超过6成,路灯标案工程维持1成左右。

 

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