勤上光电:大功率LED,坐稳“钓鱼台”

勤上光电是亚洲专注于大功率LED照明应用产品的领头企业,其主营业务为LED照明的应用,公司暂不涉及芯片制造和封装等领域,处于LED产业链的最下游(LED产业链:衬底材料——外延片生长——LED片制造——芯片封装——设计应用),是其他LED企业的买方。2009年公司户外照明市场份额超过19%,处于中国大陆行业领先地位。

LED照明行业正进入快速发展期

LED照明行业在2007年—2010年处于培育期,2010年至今,LED照明行业处于成长期的初级阶段,所以很多人非常看好行业未来的发展状况,认为从2012年起,LED照明将进入快速成长期,LED照明器件将加速替代普通照明产品,且中国目前已出台白炽灯淘汰路线图,这将更加明确LED照明的发展。

勤上光电业务包括LED功能照明,LED景观照明,LED显示幕和LED特种照明四大系列,其中2011年LED照明占主营业务的比重将达到68.8%,预计到2012年,公司会将主营业务进一步集中到LED照明,其比重将占到80—90%。

勤上光电在行业具有先发优势

2011年勤上在东莞及广东地区市政路灯照明的市场份额有望达到50%,公司参与了广东省LED路灯标准的编制。未来两年广东省将补贴60万盏LED路灯照明,补贴额度大约18亿。在高速公路照明工程方面,勤上已成功参与深圳高速LED照明专案,全长120公里,开创了高速公路LED照明的先河。

公司具有创新的盈利模式与订单获得能力

商业模式方面,勤上自创EMC模式,并已经进行了4年的市场培育,该模式是指供应商先期免费提供产品及工程,之后与政府分成节能所带来的收入,具体分成比例为3:7。其特点是初期投入大,回收周期长,利润率较高。目前EMC模式收入只占公司收入0.42%,勤上打算发力推行该模式,计划到2014年EMC模式收入占到公司主营收入的30%。

销售模式方面,勤上90%的收入是通过代理商实现,10%的收入属于直销。公司有300多项专利,其中59项发明专利。

截止到2011年10月底,公司净利润有9000多万。订单方面,目前正在生产的有6.5亿元的订单,有意向的大陆订单15亿,有意向的国外订单21亿。

盈利预测预计

公司2011-2013年收入分别是7.67亿元、9.84亿元、13.19亿元;EPS分别为0.68元、1.01元、1.43亿元。

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