从故事美切换到业绩美,LED迎来开门红

新年第一周,LED行业申万指数就出现了显著上涨,1月2日上涨7%,1月3日上涨3%,成为了表现最好的行业。事实上,其间并没有出现行业显著利好,但可以自上而下找到LED行业的投资逻辑。

2013年大幅上涨的成长股,其共同的特征就是来自于行业广阔的成长空间,因此,选择成长股最重要的因素之一就是行业的成长空间。从白炽灯到节能灯再到LED灯,LED灯低能耗、高寿命,目前在能源相对较紧的日本,LED灯的渗透率已经达到了50%,而欧洲、美国LED灯的渗透率也在快速提升过程中。

通常来说,LED灯能耗只有节能灯的1/4,而寿命则有5万小时,是节能灯的10倍,此外由于是冷光灯,LED灯则不会像节能灯那样出现经常开关容易坏的情况,因此LED灯替代节能灯也可以说是技术的进步所决定的。

LED行业的成长空间,应来自于家用LED照明渗透率的提高。A股市场中不乏讲故事空间大的行业或者公司,但很多有大空间的行业却并不具备短期触发的条件。而LED行业的短期成长空间来自于行业未来渗透率的提升,提升的驱动力则来自于政策的驱动以及自身产品性价比的提高。

国家发改委已经发布了《半导体照明节能产业规划》,并明确将促进LED照明节能产业十二五期间产值年均增长达到30%,目标是到2015年LED功能性照明产品市占率达到20%,而目前占有率仅8%-10%,这意味着近几年政策方面的支持和补贴仍然有望较大。

LED民用最大的障碍来自于价格,但过去几年,LED芯片价格2011年下跌了40%-50%、2012年下跌30%-40%、2013年下跌15%-20%,目前LED灯的价格已基本达到了具有经济性的边际。市面上的一些6瓦左右的灯泡价格已经降到了30-50元,折合每瓦价格5-8元,即便像飞利浦这样的品牌的价格也降到了每瓦8元,这意味着室内照明行业需求未来将可能出现快速增长,从而带来LED灯渗透率的快速提升。

2013年成长股上涨,其中一个投资思路来自于海外市场快速上涨对于中国投资标的的影射,典型的例如3D打印、手游等等。预计2014年一个亮点可能来自于LED需求的快速增长。随着下游需求的快速增长,预计全球LED芯片需求同比增长29%,而供给增长仅17%,过剩产能幅度将从2012年的31%降至2014年的4%;全球LED行业的景气有望拉动A股相关产业链的投资机会。

最后,从自上而下的角度来看,成长股在2014年缺乏系统性投资机会,也是LED板块具有相对优势的地方。市场总是寻找“相对美”的行业, LED板块行业空间大,成长路径明确,并且短期来看,行业已经满足需求快速增长的必要条件,而全球景气的上升也将拉动中国景气,而市场对于行业未来业绩高增长并且可能超预期的反应并不充分,估值显著低于其他成长股,因此未来一旦业绩证实了行业的景气上行趋势,将带来显著超额收益。



来源:证券时报网

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