木林森复牌 与LEDVANCE联姻综效率先在新兴市场显现

为了筹划重大资产重组,中国大陆 LED 封装龙头木林森(MLS),自 2016年7月18 日起连续停牌,终于在周二(2017年5月2日)恢复交易。木林森宣布拟斥资不超过 40 亿人民币,收购明芯光电 100% 股权,取得该公司主要资产:LEDVANCE 的 100% 股权。LEDVANCE 是德国照明大厂欧司朗(OSRAM)旗下照明灯具事业子公司,在多方资源陆续合作,与制造、通路、研发、品牌发挥综效下,木林森这次收购明芯光电,以及后续与LEDVANCE 的发展,在后LED照明时代,是一大利多。

木林森收购和谐明芯及卓睿投资持有的明芯光电

根据木林森提出的重组方案,该公司以发行股份及支付现金购买资产,并募集对应资金的方式,作价40亿元人民币收购和谐明芯及卓睿投资持有的明芯光电 100% 的股权。而明芯光电取得 LEDVANC 股权的价格尚未有一个正式的数字,但根据海外交割当日 LEDVANCE 提供的最佳估计数,LEDVANCE 100%  股权境外交割初始价款为4.857 亿欧元。

根据木林森对外提供的资讯,这次收购交易明芯光电是以现金支付为辅、股份支付为主。另外,木林森还向不超过10名特定投资者,以非公开发行股份的方式募集。而这次交易完成之后,孙清焕仍为木林森的实际控制人。

LEDVANCE 新局面,合作综效显现

历经重重关卡,欧司朗在德国时间 2017年3月3日宣布已与 IDG、木林森等公司组成的投资团队股权交割。至今短短两个月,市场上已经产生了合作综效。首先是在 LED 灯丝灯领域,木林森收购的新和(绍兴)绿色照明,是目前中国最大的 LED 灯丝灯泡生产商,有了强大的产线支援,预估今年 LEDVANCE 的 LED 灯丝灯可以卖到约三到四千万颗,居国际品牌厂之冠。

此外,根据LEDinside掌握的研究报告数据,北美与欧洲市场各占 LEDVANCE 营收比重约四成左右,其他国家和地区仅不到两成,换言之,LEDVANCE在新兴市场仍有很大增长空间。根据 LEDinside观察,新兴国家因国家政策、巨型专案和经济发展,LED 照明市场商机无限。以往飞利浦在中国、印度和印尼三大市场拔得头筹,奠定竞争对手欧司朗、GE 等难以追上的优势基础。

而木林森与 LEDVANCE 合作,在元器件等的设计和生产制造上产生综效,LEDVANCE 取得成本优势后,便能扩大市场版图。像是 LEDVANCE 在近期拿下印度政府两千多万颗的灯泡标案,可说是业界相当瞩目的指标,成功打入这块抢手市场,预期双方未来能在新兴市场深化布局,获得更多增长动能。

另外,过去 LEDVANCE 在 LED 灯管这块市场表现不如竞争对手,特别是在成长快速的新兴市场如中国和东南亚等,起步较慢。如果 LEDVANCE 能够结合木林森的生产优势,双方未来在灯管的合作,应该有望帮助LEDVANCE 在这个领域拓展更多市占率,而灯管是以批发为主,适合品牌商去发挥,对 LEDVANCE 有利。

策略预期将调整往更创新走 LEDVANCE重新定位壮大品牌

欧司朗继承西门子保守稳健的文化,在生产制造上稳扎稳打,确保品质无虞。而与 LEDVANCE 可相辅相成的木林森,生产制造是其强项,未来 LEDVANCE 可望将更多重点转往品牌、销售、研发与创新。而 LEDVANCE 在全球拥有广大的生产据点,过去在原料、元件上没有的优势,也有机会透过木林森来补齐,让 LEDVANCE 可以在各地做灯具组装,实现在地组装(local for local),更好满足当地的细分市场需求,扩大市场规模。

目前 LEDVANCE 传统照明灯具比重仍高于 LED 灯具,在转型 LED 制造商的过程中,木林森将是重要推手,从目前合并综效看来,表现可期。除了把握这些短期增长点,就中长期而言,LEDVANCE 只要能够持续完善产品线、透过更丰富的通路销售,并积极开发新市场,就能巩固在后 LED 新时代下的竞争优势。(文 Lindsay/ LEDinside)

 

 

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