LED车灯厂丽清营运佳,合资品牌销售添动能

LED车灯模块大厂丽清虽然1、2月营收自去年底的旺季高点逐月回落,但累计前2月营收达到8.09亿元(新台币,下同),年增14.74%,仍维持双位数以上的年增表现;丽清今年以来的营收动能来自合资品牌的销售成长,带动公司相关供应链的客户下单增加,其中,上海小糸的营收占比即从3成多增加突破4成,广州小糸和大茂伟瑞柯亦成长,丽清维持今年营收持续成长的看法;而在LED车头灯的订单逐渐增加下,也正向看待今年的获利动能。

丽清2016年营收高度成长,反映中国大陆自主品牌车厂长城汽车的新车款销售佳,带动公司全年年增达近3成,而去年起由于中国大陆车市品牌结构调整,丽清来自长城的订单下滑,去年营收仅成长14.4%。而今年度,丽清来自中国大陆自主品牌的订单仍缺动能,但已看到合资品牌销售回升,大客户上海小糸的拉货转强,前2月营收也维持年增近15%的稳定成长。

丽清表示,虽然中国大陆车市今年预期销售量缓增,但在小车购置税优惠结束后,合资品牌销售在今年1、2月重回成长,有利公司大客户的成长表现。

据了解,丽清大客户上海小糸是今年来营收主要成长动能,由于上海小糸为中国大陆的大型车灯厂,客户分布广,并且是中国大陆车市销售前几大厂商,包括上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、一汽大众....等,多为合资品牌,随着合资品牌的销售回温,丽清间接受惠。

而上海小糸去年占丽清营收比重原本降至3成多,今年则重回4成以上;至于长城汽车,去年从2、3成降至16%,目前仍维持1成多的占比;其他客户还包括堤维西转投资的大茂伟瑞柯,营收占比约1成,客户同样包括合资品牌;另外,广州小糸营收占比7%,还有其他车灯厂客户,像是出货给上汽通用、东风小康的南宁燎旺车灯厂,今年订单也看到放量。

丽清有信心,今年在合资品牌销售佳,且LED车灯渗透率也提升,再加上去年占公司营收比重仅6%的LED车头灯产品,今年有新订单加入,营收占比可望增加,有助营收、获利表现。

丽清进一步表示,中国能源政策将有助LED车头灯的渗透率加速,由于LED车灯的耗能低,短期间内并无其他替代方案,尤其,LED车头灯过去因成本因素,多应用于高阶品牌、高阶车款,如今,一般自主品牌积极抢市,更注重汽车配备,开始采用比重更高,预估今年LED车头灯的营收占比有机会达到1成。

法人估算,丽清出一组LED车灯的价格是一组LED尾灯价格的10倍,单价、毛利率均佳下,有助整体营运动能更优去年。

法人并估,丽清去年第4季营收达到13.93亿元,单季毛利率应可持稳在2成上下,单季EPS可达1.4、1.5元,全年EPS约3.7、3.8元。不过,法人认为,丽清3月营收可回升,第2季则将进入淡季,营收可能季减,但应可维持年增;法人估,丽清今年营收有机会继续成长15%,甚至上看20%,在LED头灯营收占比提升下,毛利率有望持稳,全年EPS应可站稳4元,上看4.5元。

 

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