LED车灯厂丽清Q1营收/毛利率均攀高,获利估倍增

LED车灯模块大厂丽清第1季营收年增5成,单季虽受汇兑损失干扰,但法人估,该公司在营收和毛利率均攀高下,获利与去年相比仍可望倍增,EPS上看1.1~1.2元新台币(新台币,下同),优于去年同期的0.53元;而展望第2季,汽车产业步入较淡季,但丽清受惠于中国大陆车厂应用LED车灯的渗透率提升下,整体业绩仍有机会维持年增、季增,而第3、4季再步入旺季,全年业绩仍将维持高度成长。
 
丽清第1季营收10.18亿元,虽自上季的12.27亿元高档回落,但与去年同期相比,则年增高达5成,反映近年来公司在中国大陆布局发酵,尤其,去年公司新接车款订单达逾百款,达到历史最佳水平,也成为推升今年营收攀高的动能。
 
丽清表示,近年来中国大陆不论是合资品牌、自主品牌均以LED车灯取代传统车灯,同时,越来越多国家立法强制加装昼行灯,也带动相关需求成长。而公司在中国大陆深耕多年,在当地市占率已达2成,且受惠于客户拉高LED车灯使用比重下,也驱动公司营收持稳成长。
 
丽清去年的主要客户为长城,占营收比重达36%,其次为上海小糸占18%、而大茂伟瑞柯9%;而以终端品牌来看,中国前十大车厂均在丽清的供货名单中,包括上汽大众、上汽通用、上汽用五菱、一汽大众、长安汽车、东风日产、长城、长安福特、吉利汽车等,由于上述客户的市占率达中国整体汽车市场的5成,因此在今年中国车市维持稳定增长下,丽清的订单也跟着受惠。
 
丽清预期,今年公司成长动能最强的仍将来自长城和上海小糸。据了解,长城今年第1季占丽清营收比重达到4成,上海小糸也提升至2成多,加上两大客户今年持续有新车款释出,对丽清的营收增长也将扮演重要引擎。
 
业绩部份,丽清第1季营收站稳10亿元,年增5成,法人估,该公司客户以中国大陆市场为主,在人民币相对平稳下,第1季的汇损将在千万元台币左右,干扰获利不大,整体单季EPS仍有1.1~1.2元的水平,与去年同期的0.53元相比、成长翻倍。
 
而展望第2季,丽清则认为,传统3月中国车市即步入相对淡季,至7、8月暑休后,9月可望进入旺季,营收动能将再转强。不过,由于公司在手车款订单较去年同期成长下,今年第2季营运仍可维持强劲的年增成长态势。
 
法人则估,丽清第2季营收仍有机会维持季增、年增,上看12亿元,在营收规模放大、毛利率居高下,单季EPS可望站稳1.5元以上;而第3、4季产业入旺季下,营收、获利可望再度出现创高表现;全年营收估增4~5成,而EPS将站稳5元,挑战6元。
 
丽清近期也公告将发行第一次无担保转换公司债,上限7.014亿元,丽清表示,募得资金将用于偿还银行借款和充实营运资金,而公司目前的产能尚充足,短期还无扩产计划,以目前和客户洽谈的订单状况观察,最快明年下半年才有产能不足情形,不排除在明年再规划扩产。



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