阎焱谈投资,如是评价雷士照明项目

“在你投过的所有项目中,最后悔的一个项目是什么?”

“雷士。”面对镜头,阎焱毫不掩饰。

如果时间可以退回到十年前,阎焱和吴长江没有交集,就不会有这个遗憾,然而历史没有如果,这场持续了十年的战争,成为中国商业史上“VC和创业者之间”反目的教材。

   强势是仗势欺人还是源于对专业的偏执?  

2006年,阎焱向雷士投资2200万美元,占股比例为35.71%。在公司董事会中,吴长江控制席位是两席、阎焱三席。为争夺公司控制权,两人开始了战争。吴长江说资本是门口的野蛮人;阎焱指责吴长江不顾商业底线,私拿公款赌博。

十年之后的2016年底,吴长江因挪用资金罪、职务侵占罪被判有期徒刑14年。2017年3月15日,吴长江为偿还之前债务,将所持1.3亿股德豪润达股权进行再次拍卖。 雷士控制权之争以此收尾。

经此一役,阎焱的强势似乎成为撕不掉的“标签”。强势是什么?在创业者看来是尖锐、是攻击性,是攫取利润为上。对投资者来说,是一种对专业的自信和坚持。不强势,可能意味着对创业者做法不当时的听之任之,意味着遇到好项目时的犹豫不决。

以阎焱的洒脱和桀骜,估计强势不会给他带来困扰,但是确实造成了些许负面影响。但是,作为硬币的另一面,强势也成就了阎焱。阎焱所投的项目中,90%以上是领投或独投,不跟风、不扎堆,有自己的理智判断。

2003年,盛大陷入困境。互联网泡沫幻灭,很多人不敢投盛大,唯有阎焱力排众议为盛大输血4000万美元。从投资到退出仅用了20个月,获得16倍回报,这项投资成为了中国风险投资史上最成功的项目之一。

阎焱经常语出惊人,比如“现如今,中国创业公司的升值远远超过房地产的升值!造成这种现象的根源在什么地方?三个关键词:钱多、人傻、政策偏。”“创业成功者的年龄大多在 30-38 岁,90后刚出校门,怎么可能比有经验的人成功概率更高,连怎么交税都不知道。”

对于“90后创业没优势”的说法,撒贝宁和阎说“恐怕又要得罪90后们了”,阎焱紧接着回答,“Who cares?”

   专业、理性成就创投界神话  

判断一个投资人成功与否,主要看两个指标,一个是IR,即年平均回报率,另一个是Cash Return,就是一个基金最终能收回多少。

投资盛大,以4000万美元进入,不到两年,以5.6亿美元退出。投资完美时空,800万美元进入,10个月上市,退出回报80多倍。中海油、神州数码……一系列年收益率接近百分之百、近乎完美的投资记录,使阎焱获得“中国VC之父”的称誉。

阎焱投资,不信情怀,不追风口。

浸润创投界多年,商业的铁律、创业的残酷早已熟稔于心。不看业务模式,只凭情怀投资的项目在他看来无异于段子般可笑。

“作为职业投资人,很重要的一点是在投资决策中屏蔽感情”;“世界上有两种人,一种人可以做朋友,一种人可以做合作伙伴,仅有极少的人才能兼而有之”; “这是一个典型的结果导向性行业,赚钱是王道”。他时刻保持着对行业的清醒,生活和生意对他来说,向来泾渭分明。

风口,在创投圈,无异于“飞上天”的捷径。阎焱面对诱惑却丝毫不为所动。即便在团购炙手可热,人人都想分杯羹时,赛富冷眼旁观。电商来袭,他们仅投了两家优质公司。有人拿投资比赌博,阎焱认为荒谬,“做投资必须绝对理性,一项一项程序地走,需要大量的思考、理性的分析。”

投资界大佬王功权评价他,“阎焱是我最敬佩的重量级投资家之一。我敬佩他不仅仅是因为他高超的专业能力,骄人的成功业绩,更主要的是因为他有谦虚的为人态度,深刻的思想水平和社会责任感以及商界江湖上的领袖心怀。”

知他者,晓得他有修身、齐家、治国平天下的情怀。不知他者,将他视为“嗜血的门外野蛮人”。至于别人如何看他,他往往凛然,“不同意我投资观点的,一定会付出惨重的代价。”

   从一年收入二毛七分钱到动辄出手几十亿  

1957年,阎焱出生于安徽。1975年,他在潜山县插队。农忙时,会从早上五点忙到晚上九点,身体上的劳累倒是其次,一想起将来的日子,阎焱就会感到一阵恐惧,这种恐惧和一年二毛七分钱的收入关系不大,而是来自在这个陌生的地方待一辈子,由此产生的对未来的无法掌控感。

1977年,不停读书的阎焱迎来高考,在录取率仅有1%的情况下,阎焱进入大学。从此,生活像一副巨轴画般铺就开来。

大学毕业后,阎焱做了工程师。在随后两年的工作中,他意识到这个职业没有决定的权利,但是他生出一种强烈的愿望,就是要为这个社会做点贡献。两年后,他考上了北大研究生,报考社会学,家国情怀一览无余。

1994年,阎焱踏入投资圈。几年后,他飞到美国,拜访常春藤名校、华尔街,募回6.5亿美元;2006年,李嘉诚主动表示向阎焱投资3亿美元,最后,他只接受了1000 万美元……进入投资圈已有20多年,阎焱经历了创投启蒙期、黄金时代、寒冬,战绩不菲。

农民、排球运动员、飞机设计工程师、社会学学者、世界银行研究员、普林斯顿大学国际政治经济学博士、赛富亚洲投资基金合伙人……多种角色的体验和转换,使他专业、能力、眼光、胆识日益提高,资本市场的淬炼,使他的投资风格日趋理智、冷静。

“我母亲说我小时候后脑勺上长有反骨” ,阎焱曾笑称。从记忆中起就不甘平淡,至今仍对世界充满好奇。“每一天太阳升起的时候,都是新的一天开始,我每一天都能接触到新的知识、新的面孔。”说着此话的阎焱兴致盎然。

   如何看待创业核心团队  

很多投资人都在谈团队的重要性,但是在阎焱看来,“老大比团队更重要”。“在中国的环境中,领袖的作用怎么强调都不为过,因为通常真正的创业者就一个人,最早的创意就来自一个人,尤其是在初创期时,过分地强调团队反而会败得一塌糊涂。”

对于创业核心团队,阎焱有着自己独特的见解。

第一、创业领军人要有远见
对于早期创业企业,重要的是有快速反应能力。如果创业者有远见,投资人一定要让他有足够的权利去实践远见。假如投资人觉得自己比他聪明,设置几个人跟他制衡,那最后的结果就是内耗得一塌糊涂。

第二、团队充其量为助手
制衡是一个政治的概念,在商业行为上,更重要的是决策,一定要领导者做决策,而不是征求一个团队的意见。

“你看美国只有一个总统,其他所有副总统都是助手,团队在我看来都是扯淡,最多起到助手的作用。”阎焱坚定地说。

第三、关于权责利的分配
领袖作用重大,但并不意味着独裁。领军人可以拥有决策权,但是利益上要跟别人分享。“我是创业者,你来打工,咱们都是五十五十,那也不对。领袖可以绝对控股,但是一定要分一些利益给大家,而且是长期的利益。”

   好领袖的共同点  

阎焱做投资决策向来以速度著称。一年要看2000个项目,平均投30到35个项目,专业的反复锤炼练就了他的“火眼金睛”,“我在投资的时候,用不了20分钟就会做决定。只要仔细看他的眼睛,就知道这个人是不是在装。”阎焱在一次峰会上说。

阎焱认为成功创业者的共性熠熠生光,而一个成功的投资人就是找到这些发光点。

一、聪明
脑子是个好东西。聪明人有较强的元认知,持续学习能力、用简单语言解释复杂问题的能力、逻辑性思维跳跃能力及永远充满好奇心的特点。此外聪明人能够包容不同的观点和人,善于发现别人说话中合理的部分,并且加以应用。

二、能换位思考
一个好的领袖能够站在对方的角度考虑问题,而且能够站在对方的角度做出决策。和一个真正聪明的人讲话会感觉如沐春风,就是因为他有同理心,能够换位思考,且能做出决策。

三、有个人魅力
好领袖兼具传教士与杀手气质。传教士坚信自己对别人说的话,并言出必行,否则就会感觉自己亵渎理想。杀手就是该出手时不迟疑,该裁员就裁员,为企业发展不能心软。

四、自信力和决策能力强
很多创业者在融资时,往往会把团队CTO、COO等人介绍给投资人,以此显示自己团队出色,觉得这样融资成功可能性大。但是,在阎焱看来,一个靠集体决策的公司基本上是不会融资成功的。

五、激情和毅力
激情比较廉价,但要把激情和饥渴区分开来。有些人创业抱着失败无所谓的态度,这种不饥渴的激情毫无意义。能吃苦、不惧失败、有毅力的人成功概率会更高。

六、懂得分享
创业者应有控制性股权,但是还要具备分享精神。公司的发展是团队一起努力的结果,创始人要拿出15%以上的股权分给创业团队。太抠门的创业者一般都走不远。

创业者成功后,往往会被捧上神坛,被媒体和投资人描述得神乎其神。岂不知,绝大多数的创业者在黎明的曙光出现前就已灰飞烟灭。即便成功了,背后的艰辛也非常人所能想象。

“在我二十多年投资生涯中,从来没有见过这么多的钱,而且傻钱居多。不要做人云亦云的东西,别人忽悠你,你别忽悠自己。因为创业这东西,失败率非常高。”阎焱的话语中透露着一针见血的强势和善良。

   快问快答  

问:你在看创业项目的时候,曾坦承只看领袖,看老大是谁?
阎焱:在中国的环境中,领袖的作用怎么强调都不为过。通常真正的创业者就一个人,最早的创意就来自一个人,尤其是在企业初创期,过分的强调团队反而会败的一塌糊涂。对于一个早期创业企业来讲,更重要的是快速反应的能力。如果创业者有远见,你一定要让他有足够的权利去实践他的远见,如果几个人跟他去制衡,就会内耗得一塌糊涂。当企业到达一定规模,需要分工劳动的时候,就需要建立一个团队了,不过我觉得制度化的管理比团队的建立更重要。

问:那团队在创业成功的路上扮演什么角色?
阎焱:助手,美国只有一个总统,其他所有副总统都是助手。制衡是一个政治的概念,在商业行为上,更重要的是决策。初创期企业,一定是领导做决策,而不是团队。团队在我看来都是扯淡。

问:如何去分配权责利?尤其是利?比如股权。
阎焱:决策上以领导者为主,但是利益上要分享。你可以绝对控股,但一定要分出来一些利益给大家,而且是长期的利益。创业最好能选择一个领域的中间,通过努力把竞争的门槛建高。然后在这个范围内变成相对的垄断。

问:在商业模式里,有一种烧钱模式,你怎么看?
阎焱:两种情况要区分。一种是不知道赚钱的模式是什么,一种是知道怎么赚钱,但是现在不赚钱。有赚钱模式,有意识的暂时不赚钱,先把地盘占起来,这是可以的。但是不知道怎么赚钱,一直烧钱,就比较可怕。

问:你作为投资人,最大的焦虑是什么?
阎焱:政策改变。

问:如果把事业比作一个山峰,你觉得你现在的阶段在什么位置?
阎焱:八千米。山峰高八千八百米。

问:你看过那么多创业项目,失败的项目有没有共同点?
阎焱:现金管理不好。

艾诚:你在做一个重大的投资决策前,首先考虑的要素是什么?
阎焱:人和商业模式。

问:在过往的投资项目里,你最骄傲的是哪一个?
阎焱:下一个。

问:在所有项目里面,最后悔的一个是哪个?
阎焱:雷士。

问:你曾经错过的最有潜力的项目是什么?
阎焱:江南春的分众传媒。我是最早跟他讲私有化下来的。





来源:艾问

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