兴业证券:台LED企业8月份营收点评

事件:
   
2014年8月份,台湾地区8家LED芯片企业(璨圆,鼎元,光宏,光磊,华上,晶电,泰谷,新世纪光电)合计营收46.5亿(新台币,下同,人民币约9.48亿元),同比上涨19.5%,环比下降6.74%。9家LED封装企业(佰鸿,东贝,宏齐,华兴,李洲,隆达,一诠,亿光,艾迪森)合计营收70.2亿(人民币约14.32亿元),同比上涨18.34%,环比上涨4.82%。

1-8月份芯片端累计营收365亿(人民币约74.44亿元),同比增长25.4%,封装端累计营收490亿(人民币约99.93亿元),同比增长15.7%。

点评:

芯片端库存调整因素环比下降,封装端创历史新高。8月芯片端营收环比下降6.74%,晶电表示,LED TV背光进入季节性调整影响,订单能见度不高,第三季开始有消化库存压力。但对LED照明依然展望乐观,其预计LED灯泡需求将从去年5亿颗增长至12亿颗,明年可突破20亿颗,短期来看,还需观察十一长假和12月圣诞节需求。

封装端表现亮眼,8月营收环比增长4.82%(去年8月环比基本持平),创历史新高,封装端更接近下游,表现LED行业当前较好景气度。前8月芯片端营收累计同比达到25.4%,封装端同比增长15.7%。伴随LED照明在行业占比逐渐加大,LED照明的高速增长对行业拉动效应会愈加明显,后续增速有望加快。

期待后续LED补贴政策。由于2008年节能灯补贴政策在今年就会结束,后续更多的补贴将落实到LED上,目前已是8月份,若LED下游的补贴从明年开始,那后续LED补贴政策的出台应该是大概率事件。后续政策方案的出台必将伴随对下游需求的刺激,行业景气度有望进一步向好。

预计三四季度随着LED照明放量,LED照明对行业的拉动效应将愈加明显,3季度行业持续景气,优于市场预期会是大概率事件,而且或将出台的LED补贴政策也会是催化剂。

同时,大陆LED企业表现也相当亮眼,利亚德小间距LED电视替代DLP趋势确立,其民用室内大电视值得期待;阳光照明依靠锁定全球一流客户以及对其它客户不断拓展,迅速扩大LED规模,且具有稳定的盈利水平,为LED照明下游龙头;鸿利光电在未来几年LED通用照明和汽车照明都会有较好的发展前景;三安光电国内芯片龙头的地位逐步确立,将受益于大者恒大的竞争格局;奥拓电子是LED显示屏环节优质公司,在小间距行业成长确定后,以公司的实力在小间距行业必将大有可为。(责编:Nicole)

来源:兴业证券

 

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